पावर फाइनेंस कॉरपोरेशन (पीएफसी) और आरईसी लिमिटेड का प्रस्तावित विलय एक महत्वपूर्ण निर्णय के करीब पहुंच गया है, वित्त मंत्रालय अनुमोदन के लिए केंद्रीय मंत्रिमंडल के समक्ष रखे जाने से पहले प्रस्ताव की समीक्षा कर रहा है। सरकार ने विलय को प्रभावी बनाने के लिए 1 अप्रैल, 2027 का लक्ष्य रखा है, जिससे लगभग ₹12 लाख करोड़ की संयुक्त ऋण पुस्तिका के साथ बिजली क्षेत्र के वित्तपोषण की दिग्गज कंपनी के निर्माण का मार्ग प्रशस्त होगा।
बिजली सचिव पंकज अग्रवाल ने संकेत दिया है कि अंतर-मंत्रालयी परामर्श पूरा हो चुका है और प्रस्ताव वित्त मंत्रालय को भेज दिया गया है। अगला बड़ा कदम वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण की मंजूरी है, जिसके बाद प्रस्ताव को कैबिनेट के समक्ष रखे जाने की उम्मीद है। यह समेकन सार्वजनिक क्षेत्र की गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों (एनबीएफसी) को मजबूत करने, परिचालन दक्षता में सुधार करने और भारत की बढ़ती बिजली और बुनियादी ढांचे की आवश्यकताओं का समर्थन करने में सक्षम एक बड़ा वित्तपोषण संस्थान बनाने की सरकार की व्यापक रणनीति का हिस्सा है।
विलय योजना के केंद्र पर सरकारी स्वामित्व
जिन प्रमुख मुद्दों पर ध्यान दिया जा रहा है उनमें से एक यह है कि सरकार विलय वाली इकाई में कम से कम 51% हिस्सेदारी कैसे बरकरार रखेगी। केंद्र के पास वर्तमान में पीएफसी की लगभग 55.99% हिस्सेदारी है, जबकि आरईसी में पीएफसी की 52.63% हिस्सेदारी है।
विलय के बाद, सरकार का प्रभावी स्वामित्व एक सरकारी कंपनी के रूप में विलय की गई कंपनी की स्थिति को बनाए रखने के लिए आवश्यक सीमा से नीचे आ सकता है। इसे संबोधित करने के लिए सरकार अपने लिए तरजीही शेयर जारी करने पर विचार कर रही है। इस विकल्प की नए इक्विटी जारी करने या पुनर्पूंजीकरण बांड के विकल्प के रूप में जांच की जा रही है।
वरीयता शेयर पारंपरिक ताजा इक्विटी निवेश के समान संरचना पर भरोसा किए बिना सरकार की न्यूनतम स्वामित्व आवश्यकता को बनाए रखने का साधन प्रदान कर सकते हैं। हालाँकि, प्रस्तावित वरीयता पूंजी की अंतिम राशि, शर्तें और वित्तीय निहितार्थ की पुष्टि अभी तक नहीं की गई है। सरकारी नियंत्रण बनाए रखना विलय योजना की एक महत्वपूर्ण शर्त है।
पीएफसी और आरईसी बोर्ड पहले ही विलय योजना को मंजूरी दे चुके हैं
दोनों कंपनियों के बोर्ड ने 28 जून, 2026 को विलय योजना को मंजूरी दे दी, जिसके तहत आरईसी को पीएफसी के साथ मिला दिया जाएगा। प्रस्तावित व्यवस्था आरईसी की संपत्तियों और देनदारियों को पीएफसी को हस्तांतरित करने का प्रावधान करती है, विलय प्रभावी होने के बाद आरईसी का एक अलग कॉर्पोरेट इकाई के रूप में अस्तित्व समाप्त हो जाएगा।
अनुमोदित शेयर-विनिमय अनुपात के तहत, पात्र आरईसी शेयरधारकों को प्राप्त होगा आरईसी के प्रत्येक 100 इक्विटी शेयरों के लिए पीएफसी के 88 इक्विटी शेयर योजना की शर्तों और लागू रिकॉर्ड तिथि के अधीन, उनके पास है।
विलय कंपनी अधिनियम, 2013 की धारा 230-232 के तहत किया जा रहा है। सरकारी अनुमोदन के अलावा, इस योजना के लिए शेयरधारकों और लेनदारों से अपेक्षित अनुमोदन और सहमति के साथ-साथ आवश्यक वैधानिक और नियामक मंजूरी की आवश्यकता होती है।
भारतीय रिज़र्व बैंक ने 15 अक्टूबर को अनापत्ति प्रमाण पत्र जारी किया, जिसके बाद 19 अक्टूबर को नेशनल स्टॉक एक्सचेंज और बीएसई से अवलोकन पत्र जारी किए गए। इन विकासों ने अनुमोदन प्रक्रिया को आगे बढ़ा दिया है, हालांकि विलय अभी तक पूरा नहीं हुआ है।
₹11.60 लाख करोड़ की संयुक्त ऋण पुस्तिका
प्रस्तावित विलय भारत के दो सबसे बड़े सरकारी स्वामित्व वाले बिजली क्षेत्र के वित्तपोषण संस्थानों को एक साथ लाएगा।
30 जून, 2026 तक, पीएफसी की स्टैंडअलोन लोन बुक लगभग ₹5.70 लाख करोड़ थी, जबकि आरईसी की स्टैंडअलोन लोन बुक लगभग ₹5.90 लाख करोड़ थी। लगभग ₹11.60 लाख करोड़ की उनकी संयुक्त स्टैंडअलोन ऋण पुस्तिका प्रस्तावित संस्थान के पैमाने को रेखांकित करती है।
दोनों कंपनियां बिजली उत्पादन, पारेषण और वितरण सहित बिजली मूल्य श्रृंखला में परियोजनाओं को वित्तपोषित करती हैं। उनके ऋण पोर्टफोलियो नवीकरणीय ऊर्जा और अन्य उभरते बुनियादी ढांचे क्षेत्रों में निवेश का भी समर्थन करते हैं।
आरईसी ने अपनी वित्तपोषण गतिविधियों को इलेक्ट्रिक मोबिलिटी, बैटरी स्टोरेज और ग्रीन हाइड्रोजन जैसे क्षेत्रों में विस्तारित किया है, जबकि पीएफसी भारत के बिजली बुनियादी ढांचे के लिए वित्त पोषण का एक प्रमुख स्रोत बना हुआ है।
इस विलय से पूंजी-गहन परियोजनाओं को वित्तपोषित करने की अधिक क्षमता वाला एक बड़ा ऋण देने वाला मंच तैयार होने की उम्मीद है। हालाँकि, अंतिम लाभ इस बात पर निर्भर करेगा कि संयुक्त संस्थान अपनी बैलेंस शीट, ऋण जोखिम, परिचालन एकीकरण और फंडिंग आवश्यकताओं को कितने प्रभावी ढंग से प्रबंधित करता है।
बजट घोषणा समेकन अभियान में परिवर्तित होती है
पुनर्गठन प्रस्ताव 2026-27 के केंद्रीय बजट में वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण की घोषणा का अनुसरण करता है। सरकार ने बड़े पैमाने पर हासिल करने और सार्वजनिक क्षेत्र की एनबीएफसी के बीच दक्षता में सुधार करने के लिए पीएफसी और आरईसी के पुनर्गठन का प्रस्ताव दिया था।
पीएफसी ने मार्च 2019 में ₹14,500 करोड़ में आरईसी में सरकार की 52.63% हिस्सेदारी हासिल कर ली, जिससे आरईसी उसकी सहायक कंपनी बन गई। प्रस्तावित विलय उन दो संस्थानों को मजबूत करने की दिशा में एक और कदम का प्रतिनिधित्व करता है, जिनके ऋण संचालन पूरे बिजली क्षेत्र में तेजी से ओवरलैप हो रहे हैं।
सरकार के लिए, समेकन दो वित्तपोषण व्यवसायों को एक ही कॉर्पोरेट संरचना के तहत लाने का अवसर प्रदान करता है। बिजली क्षेत्र के लिए, एक बड़ा संस्थान संभावित रूप से बड़ी परियोजनाओं का समर्थन कर सकता है और बिजली बुनियादी ढांचे की आवश्यकताओं की एक विस्तृत श्रृंखला में वित्तपोषण प्रदान कर सकता है।
साथ ही, विलय की गई इकाई को एकाग्रता जोखिमों का प्रबंधन करने, विवेकपूर्ण ऋण मानकों को बनाए रखने और यह सुनिश्चित करने की आवश्यकता होगी कि इसका बढ़ा हुआ आकार बेहतर वित्तीय दक्षता में तब्दील हो।
1 अप्रैल, 2027, लक्ष्य अंतिम मंजूरी पर टिका है
सरकार का लक्ष्य 1 अप्रैल, 2027 से विलय को प्रभावी बनाना है। तत्काल मील का पत्थर वित्त मंत्रालय की मंजूरी है, जिसके बाद केंद्रीय मंत्रिमंडल द्वारा विचार किया जाएगा।
प्रस्तावित स्वामित्व संरचना अंतिम व्यवस्था का एक प्रमुख तत्व बनी रहेगी, विशेष रूप से आवश्यकता यह है कि सरकार कम से कम 51% स्वामित्व और नियंत्रण बरकरार रखे ताकि विलय की गई इकाई सरकारी कंपनी के रूप में अर्हता प्राप्त करती रहे।
इसलिए आने वाले सप्ताह अंतिम अनुमोदन समयसीमा और उस तंत्र को निर्धारित करने के लिए महत्वपूर्ण होने की संभावना है जिसके माध्यम से सरकार की न्यूनतम हिस्सेदारी बनाए रखी जाएगी।
यदि योजना के अनुसार पूरा किया जाता है, तो विलय भारत के सार्वजनिक क्षेत्र के बिजली वित्तपोषण परिदृश्य के एक बड़े पुनर्गठन को चिह्नित करेगा, जिसमें पीएफसी और आरईसी को लगभग ₹12 लाख करोड़ की ऋण पुस्तिका के साथ एक ही संस्थान में शामिल किया जाएगा। इसकी सफलता अंततः वित्तीय अनुशासन और परिचालन दक्षता बनाए रखते हुए भारत की बढ़ती ऊर्जा जरूरतों को वित्तपोषित करने की क्षमता से मापी जाएगी।